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　　央行开展了535.00亿元逆回购操作✿★✿，同时有4191.00亿元逆回购到期✿★✿，全周实现净回笼3656.00亿元✿★✿。整体来看✿★✿，银行系统流动性总体保持合理充裕

　　2.本周✿★✿，市场共发行各类债券304期✿★✿，总发行规模0.42万亿元✿★✿。发行期数和发行规模较上周分别下降61.01%和68.81%✿★✿。

　　分券种看✿★✿，本周利率债发行规模均较上周有所上涨✿★✿，发行期数较上周有所下降✿★✿，信用债的发行期数和发行规模均较上周有所下降✿★✿，本周无非政策性金融债发行✿★✿。其他信用债中发行规模降幅最大的为资产支持政策✿★✿，达83.63%✿★✿。创新券种方面威斯尼斯人60555✿★✿，本周科创债共发行221.40亿元✿★✿，绿色债券共发行31.00亿元✿★✿。

　　分地区和行业看✿★✿，本周非金融企业信用债中✿★✿，发债规模最多的地区为广东省（195.00亿元）✿★✿、北京（140.00亿元）和福建省（112.00亿元）✿★✿；发债规模最多的行业为建筑与工程（233.19亿元）✿★✿、商业服务与用品（112.00亿元）和汽车（100.00亿元）✿★✿。

　　信用债方面✿★✿，债券市场共计发行162期信用债✿★✿，较上周减少462期✿★✿。本周发行信用债的利率中枢为1.90%✿★✿，较上周持平✿★✿。期间内270天AA+级别债券利率均值同比上升幅度较大✿★✿，为7.00BP✿★✿；1年期AA+级别债券利率均值同比下降幅度较大✿★✿，为28.00BP✿★✿。其中主要期限及级别债券发行利率情况如下表所示星际赛车✿★✿。

　　4.本周✿★✿，信用债市场涨跌不一✿★✿。从资金面来看✿★✿，当前资金面已经从4月份的极致宽松逐步回归中性偏松✿★✿，但并未出现趋势性收紧✿★✿，资金利率仍处于低位✿★✿。宏观与政策层面✿★✿，4月份政治局会议延续保持流动性充裕的表述✿★✿，未提及降准降息✿★✿，市场对流动性大幅宽松的预期降温✿★✿；国内经济内生信贷需求偏弱✿★✿，信用扩张难以出现趋势性修复✿★✿，地缘政治冲突背景下央行仍维持流动性呵护态度✿★✿，“资产荒”格局延续✿★✿，对债市整体形成支撑✿★✿。整体来看✿★✿，下一阶段信用债市场将延续低位震荡格局✿★✿，整体风险可控✿★✿。本周1年期的城投债收益率同比下行幅度较大✿★✿，为2.55BP✿★✿；3年期的金融债收益率同比上行幅度较大✿★✿，为2.31BP✿★✿。主要期限信用债到期收益率均值及两周变化情况如下表所示✿★✿。

　　5.A股市场✿★✿：截至2026年4月末威斯尼斯人60555✿★✿，上证指数报收于4112.16威斯尼斯人60555✿★✿，月上涨5.66%✿★✿；恒生指数报收于25776.53✿★✿，月上涨3.99%✿★✿。风格方面✿★✿，上证50和沪深300分别上涨5.64%✿★✿、8.03%✿★✿，中证500和中证1000分别上涨9.61%✿★✿、10.00%✿★✿，大盘优于小盘✿★✿。板块主题方面✿★✿，人工智能✿★✿、半导体✿★✿、新能源汽车✿★✿、核电✿★✿、低空经济等政策利好板块涨幅居前✿★✿，煤炭✿★✿、建筑装饰✿★✿、房地产等传统周期板块表现相对滞后✿★✿。

　　联合认为✿★✿，预计A股将延续震荡上行格局✿★✿，市场风格有望更加均衡✿★✿。当前市场估值在历史上偏高✿★✿，但是考虑到超低利率环境✿★✿，仍处于合理区间✿★✿，国内流动性宽松✿★✿、政策持续发力以及企业盈利逐步改善将为市场提供有力支撑✿★✿。五一假期后✿★✿，随着一季报披露完毕✿★✿，市场关注点将转向二季度政策落地效果和企业盈利修复情况✿★✿。建议聚焦人工智能✿★✿、半导体澳门威斯尼斯人app✿★✿！✿★✿、新能源汽车✿★✿、核电等政策主线板块✿★✿，同时关注业绩确定性强的大盘蓝筹股星际赛车✿★✿，警惕海外地缘冲突带来的短期波动✿★✿。

　　6.债市表现✿★✿：2026年4月份资金面维持宽松✿★✿，一年期国债收益率为1.16%✿★✿，较上月下行5.92BP✿★✿；三年期国债收益率为1.28%✿★✿，较上月下行2.86BP✿★✿；十年期国债收益率为1.75%✿★✿，较上月下行6.98BP✿★✿。

　　联合认为✿★✿，短期来看✿★✿，5月份财政缴款✿★✿、政府债券供给放量可能对资金面形成阶段性扰动✿★✿，债市或经历短暂小幅调整✿★✿。债券收益率曲线预计将继续陡峭化✿★✿，短端利率受资金面平稳宽松支撑✿★✿，下行空间有限但上行风险也不大✿★✿；长端利率将在供给压力和机构配置需求之间博弈✿★✿，波动幅度可能加大✿★✿。中期而言✿★✿，经济温和复苏但内生动力仍需巩固✿★✿，叠加货币政策宽松基调不变✿★✿，债券收益率缺乏大幅上行基础✿★✿。长期来看✿★✿，随着超长期特别国债资金逐步落地形成实物工作量✿★✿，经济内生动力有望增强✿★✿，债市或逐步进入震荡区间威斯尼斯人60555威斯尼斯人60555✿★✿。

　　联合认为✿★✿，回调压力✿★✿：美国3月份CPI环比上涨0.9%✿★✿，为2022年以来最大单月涨幅✿★✿；同比上涨3.3%✿★✿，为2024年以来最快增速✿★✿，削弱了美联储降息预期✿★✿；截至4月末✿★✿，CME“美联储观察”显示✿★✿，美联储到6月份维持利率不变的概率为99%✿★✿，累计降息25个基点的概率仅1%✿★✿，高利率环境延续预期升温✿★✿；美元指数月末一度逼近99关口✿★✿，抬升黄金持有成本✿★✿；美股持续创新高✿★✿，市场风险偏好回升✿★✿，分流黄金避险买盘✿★✿。

　　支撑因素✿★✿：全球央行持续增持黄金✿★✿，中国央行已连续17个月增持黄金✿★✿，波兰央行重申将黄金储备提高至700吨的目标✿★✿；美伊地缘冲突反复✿★✿，霍尔木兹海峡通航状况持续紧张✿★✿，为黄金提供避险支撑✿★✿；美国消费者信心指数仍处于历史偏低区间✿★✿，经济前景不确定性仍存✿★✿。

　　8.大宗商品市场✿★✿：截至2026年4月末澳门·威尼斯人✿★✿！✿★✿，布伦特原油收于110.86美元/桶✿★✿，月上涨6.63%✿★✿；WTI原油收于105.41美元/桶✿★✿，月上涨3.98%✿★✿。

　　联合认为✿★✿，多方支撑✿★✿：据国际能源署✿★✿，月初中东危机已导致超过1200万桶/日的石油供应中断✿★✿；OPEC+自5月起仅增产20.6万桶/日✿★✿，低于市场预期✿★✿，无法弥补供应缺口✿★✿；美国至4月24日当周EIA原油库存减少623.4万桶✿★✿，汽油和精炼油库存同步大幅下降✿★✿；俄乌冲突恶化俄德经贸关系✿★✿，俄罗斯宣布将原经“友谊”管道输往德国的石油改道至其他地区✿★✿。

　　空方压力✿★✿：IEA将2026年全球石油需求预测由增长64万桶/日下调至萎缩8万桶/日✿★✿，预计二季度需求日均下降150万桶✿★✿；阿联酋宣布自2026年5月1日起正式退出欧佩克及欧佩克+✿★✿，带来供应不确定性✿★✿；高油价抑制全球消费需求✿★✿，市场对经济衰退的担忧有所升温✿★✿。

　　信用风险预警✿★✿：根据联合债市风险预警数据库统计✿★✿，本周监控的17236家企业中✿★✿，1家由黄色预警上升为红色预警✿★✿，1家由红色预警下降为黄色预警✿★✿，3家由红色预警下降为绿色预警✿★✿，6家由绿色预警上升为黄色预警威斯尼斯人60555✿★✿，3家由黄色预警下降为绿色预警威斯尼斯人60555✿★✿，新增5家绿色预警企业✿★✿，其余企业预警级别未发生变化✿★✿。建议关注信用事件✿★✿、财务弹性✿★✿、信用等级✿★✿、城投预警✿★✿、财务风险等指标✿★✿。

　　1.中国黄金协会✿★✿：2026年一季度✿★✿，国内原料产金81.065吨澳门威尼斯人网站✿★✿。✿★✿，同比减少6.178吨✿★✿，同比下降7.08%✿★✿；进口原料产金55.165吨✿★✿，同比增加1.578吨✿★✿，同比增长2.94%✿★✿。国内原料和进口原料共计生产黄金136.230吨威斯尼斯人60555✿★✿，同比减少4.600吨✿★✿，同比下降3.27%✿★✿。2026年一季度✿★✿，我国黄金消费量303.292吨✿★✿，同比增长4.41%彩票开奖✿★✿！✿★✿。其中✿★✿：黄金首饰84.620吨✿★✿，同比下降37.10%✿★✿；金条及金币202.062吨✿★✿，同比增长46.40%✿★✿；工业及其他用金16.610吨✿★✿，同比下降7.43%✿★✿。

　　2.第二十八届科博会期间✿★✿，以“共享绿色技术✿★✿，共促国际合作”为主题的2026年北京绿色创新技术交流会举行✿★✿，聚焦绿色创新技术与“一带一路”建设深度融合✿★✿，深化绿色领域国际交流合作✿★✿，来自政府✿★✿、国际组织✿★✿、科研院所及行业企业130余名代表参会✿★✿。会上正式发布《北京市绿色技术出口产品参考目录（2026）》✿★✿，收录43家企业绿色能源澳门尼威斯人网站8311欢迎您✿★✿。✿★✿、节能环保类先进技术✿★✿。

　　3.武汉首创生态环境权益抵质押融资企业“白名单”机制✿★✿，127家上榜企业借此获得近7亿元融资✿★✿。

　　4. 国务院常务会议审议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）》✿★✿，并强调要依法加强矿产资源全链条管理✿★✿，科学确定战略性矿产资源目录✿★✿，完善资源储备和应急制度✿★✿，全面提高矿产资源安全保障水平✿★✿。

　　5.国务院常务会议研究推进地方政府债务风险化解工作✿★✿，指出下一步要继续聚焦重点领域和薄弱环节✿★✿，压实地方主体责任✿★✿，完善支持化债政策✿★✿，增强地方自主偿债能力✿★✿，确保如期完成化债任务✿★✿。同时要建立健全长效机制✿★✿，坚决防范新增隐性债务✿★✿，加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制✿★✿，推动在发展中化债✿★✿、在化债中发展✿★✿。

　　6.国务院常务会议听取全国综合交通运输体系建设情况汇报并作出部署✿★✿。会议强调✿★✿，要统筹推进基础设施建设✿★✿，完善综合立体交通网络✿★✿，提升管理服务水平✿★✿，促进货运降本提质增效✿★✿。同时持续深化改革创新✿★✿，建设统一开放的交通运输市场✿★✿，推动新技术赋能应用✿★✿，安全有序发展交通运输新业态✿★✿，培育更多增长点✿★✿。

　　7.国家发改委国家信息中心发布4月份经济各领域先行指标✿★✿。投资方面✿★✿，数字基础设施投资活跃度快速提升✿★✿，投资加速向新赛道集聚✿★✿。人工智能✿★✿、人形机器人等前沿领域的资本投资金额同比增长175.2%✿★✿。数据✿★✿、算力✿★✿、网络等领域的基础设施项目中标金额同比增长61.7%✿★✿，经济增长新动能持续激活✿★✿。外贸方面买外围✿★✿，新能源汽车✿★✿、消费电子产品等高附加值产品出口势头良好✿★✿，外贸运行展现出强劲韧性与活力✿★✿。

　　8.财政部近期下达2026年支持学前教育发展资金458亿元✿★✿，比上年增加125.6亿元✿★✿，增长39%✿★✿，重点支持地方巩固落实好学前教育免保育教育费政策✿★✿；补足普惠性资源短板星际赛车✿★✿，提高保教质量星际赛车✿★✿，巩固家庭经济困难儿童等群体资助制度✿★✿。

　　9.中物联✿★✿：4月份中国物流业景气指数为49.7%星际赛车✿★✿，较上月回落0.5个百分点星际赛车✿★✿。尽管指数波动✿★✿，但多项分项指标环比回升✿★✿，显示物流行业在韧性经营中积蓄回升动能✿★✿，市场预期上调✿★✿，物流行业有望延续稳中向好的发展态势✿★✿。

　　10.市场监管总局印发《认证机构提门槛专项行动实施方案》✿★✿，决定自现在起至12月✿★✿，在全国范围内组织开展认证机构提门槛专项行动✿★✿。

　　11.第十届中国-俄罗斯博览会专题新闻发布会上✿★✿，商务部表示2025年中俄贸易额达到了2279亿美元✿★✿，这也是我们连续三年突破2000亿美元的大关✿★✿。中国连续16年保持俄罗斯第一大的贸易伙伴国地位✿★✿。2026年一季度双边贸易额达到了612亿美元✿★✿，同比增长14.7%✿★✿。机电产品✿★✿、高新技术产品在双边贸易中的占比不断地提升✿★✿。

　　5月10日✿★✿，伊朗着手掌控霍尔木兹海峡海底互联网光缆✿★✿，要求外国运营商获得许可并缴纳过境费✿★✿，且光缆运维工作仅限伊朗本国企业负责✿★✿，这些光缆承载欧洲✿★✿、海湾地区与亚洲之间大部分全球数据流量✿★✿。

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